Hernán Büchi
Martes 20 de Enero de 2009
Las medidas del fisco y del Central

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Se equivocan quienes piensan que vía activismo fiscal se puede reactivar la demanda como si nada hubiera sucedido en el mundo. Gastar nuestros ahorros en mantener los niveles de consumo previos a la crisis podría ser contraproducente.

En los últimos días, el Gobierno hizo público un plan fiscal de estímulo económico y el Banco Central disminuyó en 100 puntos base la tasa de política monetaria; dio a entender, además, que seguirá en ese camino. Las autoridades destacaron el deterioro del entorno económico mundial para justificar en parte estas decisiones.

Es bueno que Chile disponga de margen fiscal y monetario para adoptar decisiones que puedan amortiguar impactos económicos negativos, dado el mencionado deterioro, y es muy conveniente que, habiendo capacidad de maniobra, ésta se utilice oportunamente. Pero ello debe ir acompañado de metas realistas y adecuadas. Para poder analizar si esto se cumple en los anuncios, vale la pena describir el contexto en el que se producen.

Es cierto que el deterioro externo se ha hecho dramático. La crisis financiera pasó a tener profundos efectos en la economía real a partir de septiembre con la paralización del crédito. Las proyecciones actuales indican caídas de producto de 5,5% y 5,0% en el cuarto trimestre de 2008 y primero de 2009 para EE.UU., y los otros países desarrollados muestran impactos proporcionales. Incluso China, que mostraba crecimientos de dos dígitos, proyecta un cuarto trimestre del 2008 de sólo 1,2%. La baja en los precios de materias primas es un reflejo de lo descrito, al igual que el violento cambio de una preocupación por el riesgo inflacionario a un estado de alerta por una posible deflación. Afortunadamente, no existe destrucción de capital físico o humano o catástrofes naturales que justifiquen que el mundo se precipite a un abismo económico; un ajuste al ritmo de crecimiento era necesario pero nunca tan agudo como el que deriva del pánico financiero. Dado lo anterior, si las autoridades actuaran correctamente, debiéramos ver una recuperación hacia el segundo semestre luego de un primer semestre muy deprimido. Lo que es menos claro es si el mundo recuperará su capacidad anterior de crecimiento; ello depende de cuán dañinas para la productividad futura terminen siendo las medidas que hoy se adoptan ante la emergencia o de cuánto tarde el sistema financiero en normalizarse. También es posible que errores o falta de oportunidad en las decisiones lleven a que 2009 se transforme en el apogeo de la crisis financiera y no en su término, y la recuperación posterior sea aún más difícil.

La economía chilena es pequeña y no podemos cambiar la economía mundial. Pero ello nos da cierta independencia para enfrentar la nueva situación; por ejemplo, nuestra moneda puede devaluarse sin que ello sea visto en el mundo como una fuente de desequilibrios.

Considerando todo este contexto, nuestro objetivo debiera ser preservar en lo posible el nivel de producto y de empleo pero permitir que la demanda se ajuste, en particular el consumo, para adaptarnos a esta situación más desfavorable. Creo que se equivocan quienes piensan que vía activismo fiscal se puede reactivar la demanda como si nada hubiera sucedido en el mundo. Gastar nuestros ahorros en mantener el nivel de crecimiento del consumo previo a la crisis sería contraproducente y puede hacer desaparecer rápidamente los recursos y los equilibrios duramente logrados. Insistir en ello tendría consecuencias no deseadas; por ejemplo, políticas que impulsen con fuerza el consumo en un contexto de indexación salarial como el nuestro, unidas a la estrategia de permitir la depreciación de nuestra moneda de modo de favorecer la producción -que me parece correcta, como dije-, reavivarían las presiones inflacionarias.

Afortunadamente, sí es posible con nuestros márgenes y reservas amortiguar el efecto de la nueva situación mundial sobre la producción y el empleo. Un aspecto fundamental para ello es evitar que las dificultades del mercado financiero se trasladen a la realidad local, impidiendo que el aparato productivo se paralice por iliquidez. Ello no se logra sólo con rebajas de tasa, sino que debe acompañarse de medidas que garanticen la disponibilidad razonable de crédito y contengan las alzas de spreads. El Central ha actuado en ambos sentidos pero debe seguir haciéndolo si es necesario. El fisco también es clave para evitar la iliquidez del aparato productivo con acciones como las propuestas respecto del impuesto al crédito y de los PPM. La velocidad de reacción en estas materias será crítica, especialmente si se confirma lo planteado por la autoridad sobre mayores dificultades futuras de financiamiento externo.

Aunque las cifras de empleo aún no muestran impacto negativo como las de producción, no debemos engañarnos: nuestra experiencia es que el empleo reacciona más tarde. En el Chile actual, con las crecientes normas laborales antiempleo, el efecto puede ser más grave y no se resuelve con programas públicos sino preservando el empleo en el sector privado, en donde debemos colocar el énfasis.

Parte importante de los anuncios recientes va en la dirección correcta, pero si el mundo se siguiera complicando, no habrá margen para medidas que, aunque aparentemente deseables, no sean estrictamente necesarias, precisas y eficientes. Es el tiempo de la sintonía fina.

13 Comentarios publicados
Posteado por:
Juan Antonio Fuentes Lara
20/01/2009 12:12
[ N° 1 ]

La opinión del Señor Buchi, es importante en nuestro país,El participó en el Gobierno de Pinochet, y cuando necesito tomar algunas medidas económicas,uso los recursos de los pensionados para resolver la crisis, crearon las AFP.para liberara los empresarios del pago de imposiciones,obligando a los trabajadores ahorra el 10%,y pagar impuesto del 25 o más del ahorrado como gastos administración y de seguros.
Hoy como Economísta se permite dar recomendaciones,pero como todos ellos, no presagio la crisis que resto a los Fondos de pensiones pérdidas de hasta el 40%, las que,como los pensionados en su gobierno,deben asumirlas los que cotizan,y no los que ganan por administrarlas,que no cumplieron con su obligación de resguardar los fondos,o tomar medidas para que esto no ocurriera.
La sociedad Civil debe aparecer en una actitud más activa,y rechazar a estos seudos profetas, que tanto daño le hacen a la Nación y a sus habitantes.

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Rodrigo Ahumada Miranda
20/01/2009 12:34
[ N° 2 ]

Los silencios de Büchi: 5 millones de pobres, 1 millón de indigentes, inflación de 2 dígitos, derechos laborales inexistentes, sueldo mínimo no respetado.
No me ayude tanto, compadre!!!

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VICTOR AGUILERA MUSSO
20/01/2009 13:41
[ N° 3 ]

Si pudiéramos capitalizar el resentimiento y la ignorancia de tanto chileno miope, el país estaría en una prosperidad asombrosa.

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Patricio Mansilla Potocnjak
21/01/2009 18:34
[ N° 4 ]

Es el tiempo de anticipar el proximo ciclo economico positivo, me imagino que no se esperara que la estructura productiva y de servicio sea la misma para generar nuevos empleos y riquesa. Aprareceran nuevos negocios que son emergentes desde este ciclo negativo que seran relevantes para el pais. Es momento que se pueda democratizar igualando las oportunidades de emprendimiento de jovenes y adultos jovenes,que la mayoria son y seran profesionales, para liderar estos nuevos negocios.
Ayuden Sres Economistas, del gobierno o privados.
Viene un cambio en la energia que el mundo va usar, tratando de dejar el petroleo.
Viene un cambio profundo en tecnologias de y en construccion.
Viene un cambio prufundo en tecnologias de alimentos y produccion de estos.
Viene un cambio profundo de diseños financieros y de la banca.
Viene un cambio profundo en tecnologias de salud y sanidad.
Para que decir en tecnologia de la informacion.
Un cambio tambien en los sistemas de trasporte, nuevios tipos de autos etc.
Viene un cambio profundo en la educacion, en diseño tematico y formas de educar.
Se requiere liderazgo sincero y no egoista para avanzar, se necesita ayuda en Chile.

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Luis Gaete Millan
22/01/2009 12:00
[ N° 5 ]

Para aquellos críticos trasnochados del Gobierno Militar de y Her´nan Buchi: Allende tenía a Chile con una inflación del 1.000% anual, productividad cero, acceso abienes cero, deuda externa la más alta en l ahistoria. Vinieron los cambios, el resultado el Chile de hoy. Hoy el mundo estudia como Chile salió de sus crisis post UP y post años 80. ¡¡¡Por favor!!!

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Leonello Mulinni
22/01/2009 15:45
[ N° 6 ]

Sr. Luis Gaete, si el ministro de hacienda de Allende estubiera dando cátedra sobre la crisis y dando consejos de como manejarse mejor creame que nadie lo tomaría en cuenta, igual que a Buchi.

Posteado por:
armando lailhacar cintolesi
22/01/2009 19:30
[ N° 7 ]

El problema no esta en el consumo si no que en la efeciencia del gasto en consumo.Es por ello, que el plan fiscal propuesto por el ministro de hacienda, no tendrá el efecto buscado y se corre gran riesgo de que estos ahorros, de todos los Chilenos, termine mal utilizandose. Estos mismos recursos se debieron utilizar, proponiendo disminuciones significativas de impuestos, en especial el IVA, ya que es la gente quien mejor realizará un eficiente uso de esa mayor disponibildad.En estos tiempos de crisis, la plata no sobra como para, habiendo, mal gastarla.Por ello es que una disminución de impuestos, habria sido la mejor y mas eficiente estrategia para mejorar el consumo, sin aumentar significativamente los riesgos que el señor Hernán aquí insinua. Esta medida, acompañada con una flexibilización de la legislación laboral permitiendo disminuir costos de despidos y por tanto, aumentando las posibilidades de contratación,habrian colaborado para que la gente, disponiendo de mayor liquidez, vía disminución de impuestos, fuesen más concientes a la hora del gasto personal, pero sin que el temor a quedar sin trabajo, sea asunto de vida o muerte, ya que podrán conseguir otro a más corto plazo. El fisco no es eficiente a la hora del gasto, si las personas.Es correcto cuando se menciona los recursos que el país tiene, lamento ver como, nuevamente, se mal gastarán.
El bco. Central debe ser más audaz, aún y debe bajar su tasa al nivel meta, lo antes posible, ya que de no ser así, prolonga innecesariamente,la falta de consumo, ya que quienes estan en condiciones de ser sujetos de créditos, tratarán de postergarlo hasta que lo anunciado por el banco sea una realidad, esto porque esta internalizada la idea de que la recesión mundial es una realidad, que empeorará en el corto plazo.

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Nelson Rojas Ruiz
30/01/2009 12:45
[ N° 8 ]

PORQUE AMPLIAR EL MODELO ECONOMICO DEL GM

Chile presenta hoy una buena imagen internacional que es reflejo de las políticas económicas seguidas desde el Gobierno Militar en adelante. Las críticas que se le realizan al modelo económico son valederas, pero no en el sentido que lo solicita la izquierda sino todo lo contrario. El modelo necesita nuevos impulsos para su profundización para no recaer en la mediocridad de corte socialista.

Se supone que el Homo Erectus, que parece haber vivido entre 500 000 y 250 000 años del presente, comenzó a manipular el fuego y transformarlo en una herramienta que le permitió cocinar sus alimentos y protegerse de otros predadores. Probablemente, los primeros que experimentaron con el fuego debieron haber sufrido el rechazo social, típico de los rebaños propietarios de tradiciones y que no pueden soportar los cambios provocados por individuos.

Sin embargo, el fuego fue el primer paso en la evolución de la especie humana dado que, entre otras cosas, al disponer de alimentos más blandos ya no le serían necesarias las grandes y fuertes mandíbulas que, con el tiempo, irían desapareciendo para dar paso a una mayor cavidad craneal y por consiguiente del volumen de la masa cerebral. Así, el progreso de la Humanidad se debe a saltos discontinuos realizados siempre por individuos geniales que van a contrapelo de la masa amorfa.

Y dicha genialidad es más fácil que se exprese en un ambiente de libertad que en un ambiente de coacciones y limitaciones impuestas por santones propietarios de la verdad de turno. La libertad individual, el respeto a la propiedad privada y la búsqueda del lucro son la clave para el éxito de cualquier sociedad.

El modelo económico actual ya se hizo insuficiente y se requiere ampliarlo para aprovechar de mejor manera los destellos de genialidad que surgen como flores en el desierto.

Por ejemplo, eliminar el salario mínimo y la indemnización por años de servicio sería un tremendo incentivo para generar empleo y bienestar, pero eso implica ir en contra de las tradiciones que algunos han impuesto como valederas.

Recuerden: Más Capitalismo es Más Riqueza, Siempre.

Posteado por:
Mauricio Silva Malig
01/02/2009 14:01
[ N° 9 ]

Importante análisis del Señor Hernán Büchi Buc. La economía chilena no escapa a lo que sucede en el concierto internacional ya que somos una economía muy vulnerable a los efectos externos de la crisis y su evolución. En lo interno, me parece que algunas medidas han apuntado en la dirección correcta, pero se percibe un “statu quo” respecto de la coordinación entre lo que hace el Banco Central (Política Monetaria) y lo que hace el Ministerio de Hacienda (Política Fiscal). La actitud del Banco Central debiese ser más activa y decidida y bajar su tasa al nivel meta de manera de incentivar la reactivación mediante la inversión y el consumo.
Preocupa la acción del Gobierno, que está entregando fondos a las regiones para que se utilicen en proyectos que tengan impacto social y económico, absorban desempleo y logren estabilizar la crisis interna. La pregunta es: ¿Cuál es el uso que se le está dando o se les dará a esos recursos, los que son escasos? He leído propuestas que solo persiguen efectos electorales y que no van en beneficio de la comunidad en términos de disminuir las cifras de desempleo y que no tienen un impacto real en lograr un crecimiento que permita un grado de reactivación. Es necesario revisar las políticas públicas y su uso en regiones, de manera que esos fondos se usen de la manera más efectiva posible. Es necesario buscar un equilibrio que relacione el Gasto Público con el PIB, de manera que nos movamos como lo hacen las economías europeas, las que proyectan salir de la crisis en más corto plazo que lo que se puede esperar en el caso de Chile si no se siguen e implementan las políticas adecuadas. Pasamos el primer mes y el panorama sigue muy oscuro, toda vez que la recesión mundial es un fantasma que sabemos que tendrá aún algunos efectos negativos importantes en los primeros meses de este año. Así, es bueno que las autoridades escuchen y atiendan la experiencia de economistas que están indicando el camino o, al menos una parte del camino a seguir.

Posteado por:
jose figo
06/02/2009 10:25
[ N° 10 ]

Para mi es uno de los mejores economistas que ha tenido chile ya que tuvieron que hacer estrategias esto fue difícil por la crisis y además con la deuda y la inflación que dejaron los antiguo gobierno ..

Para mi la economía la hacen las personas y no las empresas ya que ellas tiene el poder de compra solamente las empresas invierten.

El gobierno debe dejar que la economía se genere y de no estancarla ni ahogarla por eso para el gobierno debe bajar el IVA y favorecer las exportaciones lo mas importante es ordenar algunos entes fiscales económicos como en algunos ministerios y que el gasto sea eficientemente nuestros recursos ……

Posteado por:
Robinson Baum Drake
13/02/2009 03:29
[ N° 11 ]

Ud. señor Buchi, me agradaba más cuando hacia clases de matemáticas en la Universidad y estaba más acorde con la realidad que se vivía en ese entonces (principios de los 70, pues ahora todas sus opiniones están enmarcadas en defender el lado patronal de la economía... como si en una recesión no hubiera responsables de que ello ocurra... Los responsables son los que adoptan las grandes decisiones y la economía-finanzas bursátil (no real), sobre las cuales reposa - lamentablemente -la economía real.
Que tenga un buen día y espero (pues soy optimista), que algún día vuelva a sus raíces algo rebelde que tuvo y viva el resto de sus días aplicando sus conocimientos en defensa de los intereses de las grandes mayorías, que son las que vedaderamente sufren de esta recesión y de las que vendrán.

Atentamente.

Posteado por:
ignacio Perez Perez
14/02/2009 15:04
[ N° 12 ]

Al robinson Baum: ¿y a quien estaría favoreciendo Buchi con sus opiniones si no al Chileno medio? El chileno comun y corriente es el que se ve afectado por las crisis y es también el que se favorece cuando se toman políticas fiscales correctas.

Y a los inconformistas con el sistema económico imperante, no sean tan básicos. el capitalismo es el sistema que ha traído mayor bienestar social de toda la historia. Claro que tiene que ser perfeccionado, sobre todo en la repartición de la riqueza, pero no entiendo a esa gente que quiere volver a empezar desde cero con economías centralmente planificadas.

Posteado por:
Bedo Cáceres Carrasco
28/03/2009 00:15
[ N° 13 ]

Reflexión

La crisis financiera provocada por unos malos empresarios ha degenerado en una crisis mundial, afectando de distintas maneras a los diferentes países del mundo.
En el caso de Chile no dependiendo de su movimiento económico interno, sino fundamentalmente de sus ventas en el exterior, sufrirá un deterioro, al disminuir sus ingresos por efecto de exportación versus sus importaciones que no decrecerán de la misma manera, afectando la balanza comercial y una disminución de recursos en el estado.

Las alternativas son volver un poco a lo de Keynes, inyectar recursos al mercado para que se puedan mantener los equilibrios y evitar el desempleo. Si sólo se incorpora recursos al consumo éstas medidas surtirán efectos de poco tiempo, se debe invertir más apoyando a la producción sobretodo al sector de las pymes. Si bien es cierto se ha anunciado pero su acción real todavía no se concretiza.

Las medidas hay que tomarlas ahora y no esperar que estas se contaminen por los efectos de la crisis, la aplicación de soluciones no deben esperar.

Lo único claro de todo esto es que los efectos de la crisis mundial nos va ha tocar y debemos prepararnos, cual será la magnitud de las consecuencias dependerá mucho de como la enfrentemos.

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