• Categorías



• Artículos (131)
• Columnistas
  
• Felipe Larraín (4)
• Felipe Morandé (4)
• Francisco Rosende (5)
• Hernán Büchi (4)
• Jorge Marshall (4)
• Finanzas Personales (1)
• Opinión (35)
• The Economist (13)

Suelo escribir mi columna de febrero en clave humorística. Pero este año, en medio de la recesión más profunda del planeta desde la Gran Depresión, tal costumbre puede parecer un despropósito. Sin embargo, igual estamos de vacaciones y no quiero amargar sus aperitivos familiares con malos augurios (por lo menos no en febrero).

Como dice mi señora, el humor es fundamental para que la recesión no se cuele y se instale definitivamente en nuestro ánimo, lo que a la larga, créame, sería peor. Es por eso que practicaré sus sabios consejos y trataré de conservar un espíritu festivo y, al mismo tiempo, haré un par de observaciones en tono más serio.

Preludio: las fuerzas de orden en el litoral central-norte. Viajando desde Maitencillo a Zapallar, un tramo de unos 10 km, un día cualquiera de verano, uno se encuentra fácilmente con tres o cuatro controles sucesivos de carabineros, agentes del orden premunidos de una amenazante libreta de partes en la mano. Pobre del automovilista al que se le olvidó prender las luces del auto a mediodía, con el sol cayendo recto sobre las cabezas y la resolana campeando en los ojos de todos. Será "citado al tribunal" por una falta grave que podrá reportarle unos $40 mil al municipio correspondiente y una rabia grande al olvidadizo que sólo podrá olvidar en torno a unas machas a la parmesana y un buen pisco sour en el Chiringuito de Zapallar. Pero, cuidado, que buscando cómo llegar al restaurante no se le ocurra doblar a la derecha en la calle Moisés Chacón de esa localidad, que no se puede. No trate de buscar la señal de tránsito que indique esa prohibición en el lugar que Ud. cree que debería estar: la pusieron al otro lado de la calle.

Tanto celo municipal y policial por las leyes del tránsito no tiene, desafortunadamente, un correlato cuando se trata de la delincuencia. Me contaba un amigo que arrendó una casa en Cachagua en enero, por todo el mes, que una semana antes de terminado su veraneo agarró a su familia y se volvió a Santiago. Se fue aburrido después de la tercera vez que le entraron a robar. Parece que los incentivos están mal puestos para la policía y los gobiernos locales.

Una cosa curiosa del presente verano, pleno de sol y calor pero ensombrecido por el panorama económico: el ministro de Hacienda escribió una columna para este diario el domingo pasado explicando que Chile no está en una recesión "técnica" después de tener dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo si medimos la variación en el PIB de un trimestre a otro, ajustando por estacionalidad y días hábiles, y tal como se hace en los países desarrollados. La autoridad nos explicaba que en Chile medimos la variación con respecto al mismo trimestre del año anterior (interanual), y ahí todavía estamos en terreno positivo. Esta es supuestamente una manera mucho mejor de medir, ya que compara peras con peras (parece que en EE.UU. y Europa comparan manzanas con manzanas, aunque yo no sé qué tendrá el ministro contra las manzanas). Me imagino que espera que la medición interanual durante 2009 no reporte números rojos en un par de trimestres y lo salve de pasar a la historia reprobado. Ojalá tenga razón, pero me temo que el crecimiento negativo trimestre contra trimestre observado en 2008, si es sostenido, anticipa uno o dos trimestres de caída en el PIB medido interanualmente en 2009. Es sólo cuestión de tiempo. De hecho, la caída de 25% en las importaciones de enero --interanual, por supuesto- ya es un mal augurio de cómo viene el gasto en consumo, inversión e insumos.

Tal vez el escenario podría mejorar -y de paso mejorar el humor del ministro Velasco- si los que recibieron los US$ 15 millones de comisiones ilegales por la venta de los aviones Mirage en 1994 se decidieran a gastarlos ahora. A propósito, un sobrino me comentó, enterado de este asunto, que le interesaba vender dos rifles a postones y una honda de segunda mano. Ya creció lo suficiente y aspira a comprar una escopeta. Busca actualmente un intermediario que quiera ofrecerlos en otro barrio, pero no ha encontrado alguno con los contactos adecuados y del partido que corresponde. Aprovecho esta columna para pasar el aviso.

Y para terminar, este jueves tendrá lugar la reunión mensual de política monetaria del Banco Central. La tasa rectora se encuentra hoy en 7,25%, en torno a 5 puntos porcentuales más alta que la inflación que hoy proyecta el mercado para fin de año y más de 6 puntos arriba del crecimiento proyectado de la actividad económica. Es claro que esa tasa sólo puede -y debe- bajar. El asunto es con qué velocidad. El Banco Central inauguró en enero un cambio en su forma de hacer política al anticipar la trayectoria más probable de su tasa de política, al menos a seis meses plazo; en concreto, una reducción hasta una cifra entre 5 y 5,5%. Con esto, consiguió un efecto a la baja en las tasas nominales a mediano y largo plazo, pero posiblemente no tan intenso comparado con el caso en que la tasa se hubiera ajustado de una vez. ¿Qué quiso el Banco Central precaver? Que entre enero y junio hubiese un cambio de escenario que evitara que la inflación cayera muy rápido. Muy improbable, sobre todo que el mismo ente emisor preveía un sesgo negativo en su proyección de crecimiento y las cifras de actividad posteriores al IPoM de enero han sido más malas que lo proyectado. El mercado hoy espera que la inflación a fines de 2009 esté más cerca de 2% que de 3% (la meta). Por tanto, y dado que la política monetaria actúa con rezago, parece del todo recomendable que el Central ajuste su tasa ya mismo los 200 puntos de base (2 puntos porcentuales) que separan el 7,25% actual de lo previsto para junio, y que esté dispuesto a un ajuste de similar magnitud para los meses que vienen. Esto es lo que requiere una situación de emergencia como la actual. Y es en serio.