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Rosario Zanetta y Cristián Rodríguez

Intensos han sido los últimos días para Guillermo Larraín. Los fuegos se abrieron el jueves 2 de julio, cuando formuló cargos contra el presidente, el vicepresidente ejecutivo y todo el directorio de Farmacias Ahumada por faltas ligadas a la Ley de S.A., a raíz del llamado "caso colusión". En la primera entrevista desde que formuló los cargos, Larraín asegura que si bien la medida no buscó ser una señal, sí generó efectos, como mayores estándares exigibles a los directores de empresa.

El lunes siguiente, y tras un año de investigación, aplicó el mayor castigo que contempla la Ley de Mercado de Valores contra Alejandro Contín N. y Antonio Contín G.: les prohibió volver a operar como corredores de bolsa, sanción que califica de "proporcional".

Y el miércoles 8 presentó una nueva normativa, tras el escándalo en la corredora Serrano. En ella, exige a los corredores ofrecer a sus clientes cuentas individualizadas para la custodia de sus valores. Esto, con la idea de evitar la figura de apropiación indebida de estos valores, tal como ocurrió en los casos Alfa y Serrano. De todos estos casos, sus razones y repercusiones se refiere en esta entrevista.

-En el caso Fasa, ¿es distinta la naturaleza de los cargos contra su presidente, José Codner, de los de los demás directores?

"La gente puede pensar que porque se hizo la formulación de cargos en el mismo día, les estamos asignando a todos los mismos niveles de responsabilidad, y eso no es así. Hay una relación cuantitativa de diferencia de grados, pero además cada una de ellas tiene implicancias distintas".

-¿Los cargos contra José Codner son más graves?

"Sin duda. Los cargos contra Codner son más graves. Nosotros no prejuzgamos respecto de la culpabilidad de las personas. Ahora, al momento de formular cargos ya tuvimos las primeras declaraciones, por lo que tenemos un marco con el que estamos trabajando".

-Con Fasa cambió la lógica de formulación de cargos, que tradicionalmente era privada. ¿Seguirá siendo así en el futuro?

"En el caso Fasa, esto llegó a tal nivel de publicidad, que prácticamente no había ningún elemento a investigar que fuera reservado. Por eso nos pareció que era bastante razonable que la formulación de cargos fuera pública".

-Otras entidades, como el Ministerio Público, dan a conocer la formulación de cargos. ¿Por qué la SVS no?

"Nosotros vamos a avanzar a que la formulación de cargos sea pública; eso es lo que corresponde en un mercado desarrollado. ¿Por qué he sido poco partidario hasta el momento? Porque la tradición en Chile ha sido que esto sea reservado. Había que ver cómo el mercado iba a tomar un cambio en esta naturaleza. En el caso particular de Fasa, la evaluación que yo hago es que el mercado lo tomó bien. Es una prueba de mercado".

-¿Han recibido descargos de los formalizados?

"Hasta donde yo sé, no han entregado descargos".

La gente puede pensar que porque se hizo la formulación de cargos en el mismo día, les estamos asignando a todos los mismos niveles de responsabilidad, y eso no es así".

Custodias por Caso Serrano: ?probablemente habrá mayores costos?

Si a fines de abril de 2008 el mercado se escandalizó con el caso de la fallida corredora Alfa, a mediados de mayo de 2009 volvió a ver faltas similares en la corredora Serrano. Y aunque dice que no está en condiciones de garantizar que un nuevo caso así se produzca, Larraín sí asegura que se ha dado un giro hacia la supervisión basada en riesgo que antes no existía.

A la hora de hacer un mea culpa, explica que si bien reaccionaron rápido, es complejo fiscalizar las operaciones que las mismas corredoras hacen con sus partes relacionadas, que no son reguladas.

-¿Qué evaluación hace de la bolsa?

"Nosotros hemos insistido en que, a juicio nuestro, hay un problema de fondo, y es que la estructura mutualista que tiene la bolsa genera problemas para tratar temas complejos. El esquema de autorregulación de la bolsa va a poder ser más eficaz cuando los conflictos de interés que tiene la Bolsa puedan ser mejor resueltos. Eso se soluciona con un esquema desmutualizado, y mientras no lo esté, la autorregulación va a estar siempre cojeando".

-Para evitar conflictos, se exigió a los corredores cuentas individualizadas de custodia para sus clientes. ¿Subirán los costos de operar?

"Estamos generando los incentivos para que haya mayor seguridad, y probablemente habrá mayores costos, pero no necesariamente mucho más altos".