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Cecilia Arroyo A.

La perspectiva entregada en el día de ayer por el Banco Central podría generar un efecto bajista, aunque leve, en las tasas de los créditos comerciales y de consumo.

Y es que de acuerdo con el Informe de Política Monetaria, el instituto emisor no está apurado por bajar la Tasa de Política Monetaria (TPM) (ver recuadro), lo que podría generar una baja en las tasas de captación de la banca a través de depósitos y, por ende, traducirse en un menor costo de fondo (costo de financiamiento) de los créditos que otorga.

De hecho, según el subgerente de renta fija de Bci, Felipe Alarcón, si hace dos semanas una tasa de financiamiento bancario estaba por sobre 6% hoy está en torno a 5,4% y 5,5%. "Eso debiese provocar que dado que los bancos están financiándose más barato debiera colocar también más barato", dice.

Dado el mayor peso que tiene el costo de fondo en créditos comerciales a grandes empresas, éstos serían los más afectados. En los de consumo, debido al mayor peso que tiene el riesgo del deudor y al mayor nivel de sus tasas, el impacto de una eventual baja sería menos notoria.

Se trata de dos sectores que si bien no han subido en igual proporción a la TPM -que acumula un alza de 475 puntos base desde el inicio del ciclo de normalización-, "sí han seguido la tendencia de la tasa rectora, y a diferencia de los hipotecarios, son más sensibles a un cambio de tendencia de la misma", dice el analista de Banchile Inversiones, Nathan Pincheira.

En tasas de largo plazo, el economista jefe del Bci, Jorge Selaive, advierte que pese a la leve alza registrada ayer, el nivel de interés se mantiene bajo en los costos de fondeo para los créditos hipotecarios. Sin embargo, no descarta alzas futuras en los ofertones que ya comenzaron a verse.

Dinamismo

En cuanto al dinamismo del consumo, Alarcón prevé que la baja del último tiempo se ralentice aún más. "Tasas más acotadas generarán quizás un dinamismo de consumo entre 9% y 10%, en vez del 7% a 8% que se esperaba antes", afirma.

Es decir, el consumo debiera moderar su expansión en forma aún más lenta a la esperada.