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Cecilia Arroyo A.

Casi 20 años en el mundo de las AFP lleva Yoana Villalobos, la gerenta de inversiones del sistema de pensiones chileno. Con humor reconoce que hoy le es más difícil controlar a su hijo de 15 años que dirigir los destinos de los más de US$ 4.400 millones en activos que maneja Planvital, la quinta administradora de pensiones del mercado, con 391 mil afiliados.

Yoana ingresó a AFP Concordia en 1993, la que fue adquirida por Planvital en 1996. Hoy celebra junto a su equipo el primer premio que se otorga a una administradora por rentabilidad ajustada por riesgo, luego que FundPro reconociera al Fondo A de esta AFP como el de mejor desempeño en 12 meses.

Una tarea difícil si se considera que la volatilidad no ha dejado tranquilo al mercado. "Lo más difícil es hacer entender al afiliado esta dinámica", dice, y reconoce que hasta ahora nadie ha sido capaz de predecir los mercados y que, tras varias crisis "en el cuerpo", queda claro que hasta los expertos se equivocan.

"No conozco a nadie que se haya mantenido siempre en el primer lugar en rentabilidad y riesgo. Si tiene una rentabilidad muy alta es porque tiene un riesgo muy grande, pero se le puede dar vuelta la tortilla", advierte.

-¿Ha habido más presión por retorno y diversificación tras la última crisis?

"La disciplina siempre es la misma porque la normativa es muy estricta. Debes ser creativo entre los límites y la volatilidad, y buscar una rentabilidad y riesgo adecuado. La presión política siempre está, pero hay que tener en cuenta que la fiscalización es fuertísima y por ello nadie se va a volver loco comprando acciones".

-Pero los fondos están siendo afectados por la crisis...

"Ningún inversionista de portafolios se libra de los retornos negativos de las crisis financieras, porque afecta a la globalidad de los mercados. Lo que más ayuda en tiempos de crisis es una adecuada diversificación".

-¿Qué deben hacer los afiliados?

"Tener claro su riesgo. Nadie puede pretender ganarle al mercado. Debe ser responsable y no dejarse llevar por lo que está ocurriendo, mantenerse en su fondo, porque esto va a pasar".

-¿Qué tan compleja es la situación externa, según las AFP?

"Que a EE.UU. le hayan bajado la clasificación es más ruido que otra cosa, ya que puede tener una desaceleración, pero no una crisis como en 2008. Europa es más complejo, pero ahí tenemos una inversión mínima".

-¿Se puede decir que lo de 2008 no va a volver a ocurrir?

"Eso es imposible, siempre va a haber una próxima crisis. Los mercados son impredecibles, como los terremotos...".

-También es cierto que se pueden tomar medidas para que el terremoto no arrase con todo...

"Sí. Las AFP vimos que Europa estaba en crisis y nos fuimos, hoy sólo estamos en Alemania. En EE.UU. hemos disminuido las inversiones, aunque sigue siendo fuerte. Pero están los emergentes, tienes a China con un mayor peso. El mundo hoy no es EE.UU., esa es la lección".

-Otro duro golpe al sistema fue La Polar. ¿Qué pasó, se equivocaron o fueron engañadas?

"Hicimos lo que hacemos siempre, cumplimos con un plan riguroso de comité de inversión y si me preguntas si algo va a cambiar, digo que no, porque seguimos con el mismo proceso. Aún no se puede decir que fue un fraude, pero si te pasan un papel con información que no es verdad...".

-¿Fueron engañados?

"Yo y muchos...".

-¿Cambiará la forma de analizar a las empresas chilenas?

"Si tienes un papel y me dices "esta es mi compañía", tengo que creerlo, no nos podemos meter en la administración. Si analistas, auditores, clasificadores analizan el mismo papel, te expones a lo mismo. Yo compro acciones, pero no me puedo meter en la empresa, no es mi rol".

-¿Cómo ha sido la fiscalización de la superintendencia?

"La superintendencia tiene que cumplir su rol, fiscalizarnos. Lo entendemos y estamos tranquilos de que lo que hicimos fue el proceso que hacemos siempre. La Polar es un caso único, nunca vi un caso igual".